美联储独立性博弈：鲍威尔与库克案的法律僵局

美联储的自主决策与白宫的政策互动正进入关键节点。司法部门对美联储主席鲍威尔的调查，叠加最高法院即将审理的理事罢免案，可能引发长期的法律僵局。市场对货币政策的稳定性表示关注，正审慎评估这一前所未有的事件对利率前景及资产价格的潜在影响。周三（1月14日）亚洲交易时段，美元指数在99.23附近窄幅整理。

库克听证会成为关键焦点

随着美国司法部门对美联储的调查持续进行，美联储维持政策独立性的法律战线可能延伸至最高法院。

1月21日，最高法院将就特朗普曾试图罢免美联储理事丽莎·库克一案听取辩论。政府官员此前指控库克在抵押贷款申请中存在不当行为，特朗普曾试图罢免其职务但遭遇司法阻碍。若白宫方面胜诉，可能会为当前试图罢免美联储主席鲍威尔的行动确立重要判例。

美国银行经济学家阿迪亚·巴夫在报告中指出：“如果最高法院的判决对库克不利，将显著增加鲍威尔因调查被罢免的可能性。我们一直认为，相较于下一任主席人选，库克案对政策走向的影响更为关键，当前局势尤其印证了这一观点。”

这场风波在鲍威尔上周日宣布收到司法部门传票后再度升级，传票内容涉及美联储总部的装修项目。调查据称聚焦于鲍威尔去年在国会作证时是否就该项目作出不实陈述。

鲍威尔面临的任期挑战

特朗普一直是鲍威尔的公开批评者，去年曾考虑将其免职。鲍威尔坚称特朗普无权罢免他，但如果总统能确立罢免理由，情况可能发生变化。

表面看来，罢免鲍威尔的意义可能有限：其主席任期将于五月结束，届时特朗普可自由提名新主席。不过，鲍威尔的美联储理事任期将持续至2028年，这意味着他可能留任理事，并可能对特朗普要求“实质性”降息的呼声形成制约——正如特朗普周二在社交媒体上所强调的那样。

另一方面，这也可能进一步强化鲍威尔完成其理事任期的决心，以此作为抵御行政力量试图影响美联储独立性的防线。面对特朗普时而尖锐的批评，鲍威尔大多选择不予置评。尽管历任总统都曾试图影响美联储政策，但特朗普在公开程度和姿态上较为突出，而司法部门首次对现任美联储主席展开调查，也增加了局势的复杂性。

潜在的长期影响

多位分析师指出，当前局势可能演变为一场持久战，鲍威尔或决定以理事身份继续履职。知名机构如激石等正密切关注这一动态对金融市场可能带来的影响。

德意志银行将鲍威尔与前美联储主席马里纳·埃克尔斯相提并论——如今美联储大楼以埃克尔斯命名。埃克尔斯在1948年被杜鲁门总统免去主席职务后，仍选择留任美联储理事至1951年，期间始终坚定支持美联储的独立性。

更值得留意的是，在制定利率的美联储联邦公开市场委员会内部，甚至可能出现支持鲍威尔留任主席的抵制行动，尽管特朗普可另行提名他人担任美联储主席。

德意志银行首席美国经济学家马修·卢泽蒂在客户报告中指出：“虽然这并非基准情形，且此前可能性较低，但近期事件很可能提高了鲍威尔选择留任美联储的可能。实际上，若政府坚持对鲍威尔进行追责，而参议院方面又不推进理事提名程序，联邦公开市场委员会很可能会选择让鲍威尔继续担任主席。”

这又使焦点回到库克案的听证会上。

如果特朗普胜诉，他可能以此为由罢免鲍威尔。倘若库克获胜，则意味着美联储与白宫之间将展开意志的长期拉锯战，并对政策走向产生重要影响。

市场正在密切关注美联储的行动信号。交易员普遍预计本月晚些举行的政策会议不会采取重大动作。芝商所数据显示，市场预计下一次降息可能延迟至六月。

嘉信理财宏观研究与策略主管凯文·戈登指出：“库克案的判决结果，将对任何总统塑造美联储架构的能力产生重要影响。但必须明确的是：尽管各类市场对相关新闻的反应幅度有限，但其方向性走势已清晰表明，若此类冲击长期持续，市场将如何消化其影响。”

（美元指数日线图）

北京时间10:03，美元指数现报99.22。